凯洲资本吴欣：创业愿景要大 -- 聚焦一个痛点，快速迭代

　　上海2017年12月14日电 /美通社/ -- 金融科技 (FinTech) 浪潮正席卷全球。以云计算、大数据、人工智能、区块链等为代表的新一代信息技术如火如荼地发展，以数字化、网络化、智能化为特征的信息化浪潮蓬勃兴起，加速了信息技术与金融行业的融合创新，进入一个新纪元。

　　12月12日，“2017 FinTech 创业与投资论坛暨首届中国金融科技创新创业大赛”（简称“FinTech 双创大赛”）于上海浦东陆家嘴举行，大赛面向国内金融科技产品、技术、方案创新的企业。会上，凯洲资本董事长吴欣作为特邀嘉宾就“金融科技的投资世界观”主题，发表了演讲，以下为整理的部分吴欣精彩观点分享。

　　“2017FinTech 创业与投资论坛”现场图片

　　致力于成为中国金融科技创业者的首选投资人

　　凯洲资本专注金融科技领域，致力于成为中国金融科技创业者的首选投资人。主要的投资阶段贯穿 Pre A轮，A轮和A+轮，关注拥有深刻行业积累经验的创始团队，投资高成长，高潜力，在行业内有独特视角和出发点的团队以及项目。通过过去20年所积累的人脉，资源和企业管理方面的经验，凯洲从人力资源，市场拓展，技术研发，财务管理，公司治理，内部运营，战略规划等各个方向给创业公司提供深厚的投后管理，嫁接全球一线的优质资本和投资人。

　　构建科技产业生态，行业布局和关系网络

　　在创投孵化方面，凯洲资本专注于提供高质量的金融增值服务，通过构建产业生态，创造超额的资金回报率。我们的投资覆盖硅谷，东南亚和中国。世界越来越扁平，而资本的融合也让我们更分不清血统。凯洲资本与全球第一线的投资管理公司共同成立投资基金，参与投资决策。比如在东南亚，我们与新加坡最大的资产管理公司 Dymon Asia 合作，共同成立了六千万美元的金融科技基金，该基金目前已投资的项目超过十个。在硅谷，我们与金融科技领域投资活跃度最高的一家基金 500startups 建立了战略合作，目前规模2千万美元，它覆盖非常多的早期项目，在后期给我们提供了强大的项目源和未来去追投的最佳机会，我们可以进入到顾问委员会，参与投资决策并获得一些好项目的筛选机会。

　　从2008年到目前，凯洲资本在国内持续投资优秀 GP，从数据库中发掘优秀公司，捕获稀缺投资机会。我们的投资覆盖了中国一线20多家基金和300多个项目，每个季度都在更新我们的数据库。优质的项目很难在市面上找到，必须进入到企业最初成立的时候，持续追踪，才能获得好的投资机会。通过300多个项目大数据系统，寻找稀缺投资机会，持续享受高溢价。

　　投资金融科技的优势和挑战

　　金融服务行业在全球的 GDP 中，占有17%的份额。在发展中国家，超过20%的份额。金融服务行业是互联网行业和IT技术中最大的采购商，每年超过5000亿美元的采购量。

　　通过几年的深扎，凯洲资本对金融科技产业足够了解，我们看的比别人更早。从退出机制上看，在全球市场上可以有多种通路和途径，不仅通过 IPO，更多的是被金融机构或大型资产管理公司收购从而退出，这相对于其他诸如电商，软件，社交行业，会有更大的退出机会和优势。

　　从投资者最关注的收益角度来看，金融科技还提供了巨大的潜在投资回报。金融科技公司数量从2005年的1600家猛增至当前的8000家，金融科技市场的投资规模和交易数量呈现高速增长姿态。资本的嗅觉总是最敏锐的，金融科技领域也是独角兽高频出没的领域，8000多家公司中其中能有30多家成长为了独角兽公司，估值均超过10亿美元。

　　金融科技领域中类似生物科技投资，在垂直领域需要有很强的认知。比如在技术方面需要有强大的认知能力。在市场方面，金融科技则是需要强力监管的行业。因此不仅要了解企业，还要了解宏观政策面的需求，我们在看项目时候，最大的担忧是来自监管的压力，因为政策风险是无法预测的。监管对金融服务来说绝对是一个巨大的门槛。当微信和蚂蚁金服刚在支付领域发力时，它们几乎不需要遵守 KYC 或者反洗钱要求。过去十年中国宽松的监管环境为金融科技公司的发展带来黄金时间窗口。但在 P2P 网贷爆发了一些大面积违约事件后，监管越来越在收紧。

　　凯洲资本董事长吴欣关于“金融科技的投资世界观”主题在会上发言

　　金融科技的发展趋势

　　金融科技投资在过去4-5年一直保持高速成长，是全球 VC 投资的主要热点之一。从2005年到目前，整个金融科技领域资本投入方面已经增长了10倍，超过了800亿美元。2015年7月-2016年6月，中国在金融科技领域的投资金额激增至88亿美元，与2010年相比，增幅达252%，此数据力证了金融科技投资的爆发式增长。

　　在支付上，现在中国移动互联网已经超过5亿用户，我们已经获取足够多的数据，不论在市场渗透率，技术和产品的丰富度，中国已经超越美国，在支付方面已成为全球领先。在保险规划，借贷众筹，区块链，交易投资，数据分析安全，量子计算机领域，也有很大的投资机会。从投资角度，凯洲资本更多是从全球宏观上去看，再到细分领域发掘项目。我们发现一个规律，金融创新早期最多出现在美国硅谷，而中国现在却拥有了大量的用户和数据支持，所以是厚积薄发，中国在未来技术研发，创新速度，实际产品和应用场景层面都会超越美国。

　　如何思考创新模式，国外已经有了很好的借鉴，我们要从海外找到最初的创新对标企业，再比照中国的应用场景和人群，把需要解决的问题置于创业系统中体会、思考。底层技术在不断创新，人工智能的核心是基于大数据的累积。中国和海外已经积累了大量的用户数据，包括人脸识别，虹膜识别，语音语义识别，行为识别，我们可以做大量的后期产品研发，这给我们在众多领域里创造了巨大的投资机会。

　　从新加坡每年举办的大型 FinTech Festival 看来，2017年在智能合约方面的项目呈井喷之势，相比较前几年，大多是借贷方面的创新项目，说明人工智能已经提供了基础设施。银行可以通过智能方式迅速了解客户的 KYC (Know Your Customer)，包括投资偏好和资金来源等，而且让开户流程从过去几个月缩短到几天，大大提升了金融机构的运营效率，减少了成本。

　　区块链的技术可能是未来十年颠覆整个金融领域最大的技术创新。分布式账本，去中心化，

　　所有交易都实时显示在全球共享的电子平台上，提高支付、交易、结算效率。这方面的创业机会非常多，包括货币兑换，P2P 转过户，交易平台，公共交通和数据存储方面。

　　在区块链领域的资产身份认证管理方面，我们发现，未来我们可以用区块链的技术把所有的消费信息，工作履历或学习信息全部放上链，授权给需要使用这些数据的公司，省去了繁琐的工作量，这就是区块链技术给我们带来的便利和创业机会。

　　金融科技的发展机会巨大

　　凯洲金融科技投资布局

　　1、关注细分行业。从小的痛点切入，逐渐形成核心竞争优势的创业企业

　　我们所有投资的项目，希望创业者都能从市场上小的痛点出发，不做大而全的事情。比如很多白领用户，在各个银行做了很多借款，如何还贷，如何存款，如何控制消费，只需要解决这样一个核心问题，这个公司就可能变成估值1.5亿美元的公司。所以愿景要放远大，有前瞻性和想象力。愿景是需要跨越时空的，它可以是十年、二十年甚至是三十年。但是要抓取核心的出发点，市场痛点定位要够小够精准。金融科技覆盖面非常多元化，有很多创业的机会。每个创业的项目，只要选定一个很小的产品或服务领域，从小的市场需求痛点深入，集中力量进入并成为领先者，符合小的利基市场的需求，同时建立各种壁垒，逐渐形成持久的竞争优势，就可能获得市场的认可，成为非常成功的创业项目。这个企业就可以在特定领域，从追赶者过渡为领先者。

　　2、金融科技中的资产端是我们的关注重点，创造或提升已有资产价值

　　金融科技核心是资产端，客户端以及中间的交易环节。资产可以是一个完全创新的资产，比如我们投资的一米好地，目前是国内在租约证券化融资的第一块品牌。它的核心理念就是发现市场上有潜力的优质资产，并创造资产和优化资产，作为产品提供给企业和个人用户。三年前我们就发现，在国内的一线城市，一些老厂房，老办公楼，急需改造，它们的地理位置好，未来的升值潜力巨大。这是最后一块在城市中心还未被挖掘的优良资产。城市更新、消费升级，在整个产业闭环中，大房东，二房东，投资方或金融机构，都缺少一个平台机构，能够将所有环节中的链条串联起来。一米好地目前在平台上融资4亿人民币，与大的证券公司共同发行租约证券化的产品。通过这个平台，可以获取到不同类型的资金。整个中国整体市场预测有1.5万亿的资金需求去改造城市中心。

　　在资产端我们还关注是否能够提升资产效率的问题，能给资产流动性带来溢价的平台是我们的首选。比如我们在芝加哥投资的 Halo，现已成为美国最大的结构化票据交易平台，它是一个以底层资产股票为基础的结构化平台。过去的资产对结构化票据市场不够透明，交易没有二级市场，如何使过去已有的资产更加优化成了迫切需要解决的问题。Halo 在提升资产价值，降低交易费用，回避发行商风险，产品透明度以及流动性方面具有明显优势。平台让投资人有下行保护空间，持有资产到一定的时间周期，成为类固收的产品，产品风险一般介于美国国债和发达国家股票市场之间，通过专业化的运作，让个人投资者享受机构投资者的待遇。

　　3、交易平台是比较容易出现独角兽企业的投资领域

　　有数据显示，一个风险投资机构参与早期投资，投中一个独角兽的概率低于0.5%。我们投资了很多交易平台，不论外汇交易，结构化票据交易还是证券交易，我们认为交易平台是独角兽出没频率很高的一个的投资领域，这也是我们非常关注的领域。平台的价值是很难被颠覆的。用户很难迁移，这是平台的优势。垂直平台存在大量的机会，这里面可能诞生10亿美金的独角兽，而它们是行业内的绝对领导者。

　　Bitmex 项目是我们2015年投的，现在已经是全球最大的数字加密货币衍生品交易平台。在过去的半年中，每个月成长都是超过100%。上个月交易量超过440亿美金，公司团队都是科技研发团队，仅30多人，但是上个月的收入已经超过2200万美元。很多机构和持有现货的交易人希望通过这个平台进行套利和保值。光前天24小时内交易量就超过36亿美金，它的市场份额飞速成长，也给投资人带来超额的回报。

　　2016年第一季度我们投了新加坡创投企业 Spark System。新加坡是全球第三大金融中心，但是过去都没有自己核心的外汇交易平台。很多交易都是通过美国，英国或东京交易所进行。但在交易过程中，由于光缆传输的问题，造成时间滞后，另外由于海外交易费用高昂，特别是在对冲基金，套利交易和量化交易的过程中，收费过高无法完成。Spark System 跟新加坡金管局合作，致力于打造为东南亚和亚洲地区最大的外汇交易平台。我们投后不久该公司从新加坡金管局获得A轮450万美元的资金支持，A轮总共融了720万美元。刚刚完成的B轮也获得美国最大的金融机构的战略融资700多万美元。该公司现在是世界第三大外汇交易引擎。我们预见它的未来可以成为一个独角兽公司。

　　4、行业竞争进入深水区，投资过去离行业最近的创业团队

　　在行业竞争方面，现在已经进入了深水区，尤其在金融领域，我们更关注能在行业里已经走的比较深入的创业团队。创业团队有没有核心竞争力，有没有市场的洞察力。作为投资人我们也避免单纯的财务投资。在当前的创业环境下，资金并不是能够获得创业成功的唯一要素，而且单纯财务投资的关系也并不牢固。

　　5、全球化视野，把握不同市场发展周期中的低风险认知套利

　　为什么我们要布局硅谷，东南亚和中国？因为每个市场发展周期不同，我们把握全球视野，希望与战略团队共同投资，在不同的市场周期中，发现认知套利的机会。东南亚人口6.2亿，而当地移动互联网的渗透率是50%，智能手机的渗透率仅仅只有10%。但是相比较中国，智能手机的渗透率已经超过50%。所以很多中国现在发生的事情，未来会发生在东南亚；硅谷已经发生的事情，中国可能正在发生。在认知方面，也存在着投资套利的机会。投资人在参与不同市场的投资时，可以自我佐证，很多行业在中国已经发展的非常好，未来发展蓝图可以按图索骥，预测下一个引爆点在哪里。

　　6、战略布局的细分领域是最好的投资延伸

　　对于已有的每项投资，都是我们在细分领域精心的战略布局。凯洲希望跟创始人永远保持沟通，了解周围的竞争对手，以及衍生开来的创新细分领域革命性的行业或服务。我们希望成为他们的董事会成员，参与战略制定，公司未来的人才甄选，以及未来融资等，一方面为被投企业带来资源和渠道便利，另一方面也将自己的资源实现更高效的利用。反之，被投企业也可以给我们带来很多战略资源，使我们在已有投资基础上做更大的布局和投资延伸。

　　凯洲投资策略 -- 做透，做精，做专业

　　凯洲的投资策略一直较为清晰和稳定，围绕自己的主体个性化业务做拓展，做透，做精，做专业，几乎所有展开的项目，都存在与自身业务产生协同效应的想象空间。

　　凯洲资本专注于金融科技领域，以构造金融产业生态圈为目标，以资源整合为手段，从长远规划，与世界一流的投资人共同投资。所有基金，创业团队，包括竞争对手，都是我们的朋友。我们认为创新不是竞争，未来更多的是合作。

　　我们相信专业人才的力量，依托他们在每个领域和市场上拥有的专业经验和技术，带给我们更多的投资机会和更开阔的视野，带来更深入的行业产业资源。未来我们希望投资的20多家公司能够成长为50家，80家，所有的创业公司能形成行业和产业的生态链，共同分享资源，人才，战略和资本。

　　凯洲资本网址：www.triumphcapital.com.cn